It is very unfair indeed

1) How do you prevent your own employee to make unfair investment?
2) How do you monitor your own employee to make unfair investment?
3) Is it a crime to use your money to buy and sell continuously in the market? If borrow money to make investment based on someone else’s idea, how unfair can it be?
4) Is it fair for investment banks that make big investment and at the same time relase investment information and reports on the stock maket?

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aFeyqdzYcizc

Goldman Sachs Loses Grip on Its Doomsday Machine: Jonathan Weil

Commentary by Jonathan Weil

July 9 (Bloomberg) — Never let it be said that the Justice Department can’t move quickly when it gets a hot tip about an alleged crime at a Wall Street bank. It does help, though, if the party doing the complaining is the bank itself, and not merely an aggrieved customer.

Another plus is if the bank tells the feds the security of the U.S. financial markets is at stake. This brings us to the strange tale of Goldman Sachs Group Inc. and Sergey Aleynikov.

Aleynikov, 39, is the former Goldman computer programmer who was arrested on theft charges July 3 as he stepped off a flight at Liberty International Airport in Newark, New Jersey. That was two days after Goldman told the government he had stolen its secret, rapid-fire, stock- and commodities-trading software in early June during his last week as a Goldman employee. Prosecutors say Aleynikov uploaded the program code to an unidentified Web site server in Germany.

It wasn’t just Goldman that faced imminent harm if Aleynikov were to be released, Assistant U.S. Attorney Joseph Facciponti told a federal magistrate judge at his July 4 bail hearing in New York. The 34-year-old prosecutor also dropped this bombshell: “The bank has raised the possibility that there is a danger that somebody who knew how to use this program could use it to manipulate markets in unfair ways.”

How could somebody do this? The precise answer isn’t obvious — we’re talking about a black-box trading system here. And Facciponti didn’t elaborate. You don’t need a Goldman Sachs doomsday machine to manipulate markets, of course. A false rumor expertly planted using an ordinary telephone often will do just fine. In any event, the judge rejected Facciponti’s argument that Aleynikov posed a danger to the community, and ruled he could go free on $750,000 bail. He was released July 6.

Market Manipulation

All this leaves us to wonder: Did Goldman really tell the government its high-speed, high-volume, algorithmic-trading program can be used to manipulate markets in unfair ways, as Facciponti said? And shouldn’t Goldman’s bosses be worried this revelation may cause lots of people to start hypothesizing aloud about whether Goldman itself might misuse this program?

Here’s some of what we do know. Aleynikov, a citizen of the U.S. and Russia, left his $400,000-a-year salary at Goldman for a chance to triple his pay at a start-up firm in Chicago co- founded by Misha Malyshev, a former Citadel Investment Group LLC trader. Malyshev, who oversaw high-frequency trading at Citadel, said his firm, Teza Technologies LLC, first learned about the alleged theft July 5 and suspended Aleynikov without pay.

‘Preposterous’ Charges

Aleynikov’s attorney, Sabrina Shroff, told the judge at the bail hearing that Aleynikov never intended to use the downloaded material “in any proprietary way” and that the government’s charges were “preposterous.”

Goldman isn’t commenting publicly about any of this, though it seems the bank’s bosses want us to believe there’s no need to worry. On July 6, Dow Jones Newswires quoted a “person familiar with the matter” saying this: “The theft has had no impact on our clients and no impact on our business.” Note that this person was so familiar with Goldman that he or she spoke of Goldman’s clients as “our clients” and Goldman’s business as “our business.”

By comparison, last Saturday, while most Americans were enjoying the Fourth of July holiday, Facciponti was in court warning of looming threats to Goldman and the financial markets.

“The copy in Germany is still out there,” the prosecutor said, according to an audio recording of the hearing. “And we at this time do not know who else has access to it and what’s going to happen to that software.”

Secret Software

“We believe that if the defendant is at liberty, there is a substantial danger that he will obtain access to that software and send it on to whoever may need it,” Facciponti said. “And keep in mind, this is worth millions of dollars.”

By “millions,” it’s unclear if that would be enough to match Goldman Chief Executive Lloyd Blankfein’s $70.3 million compensation package for 2007. Or perhaps millions means thousands of millions, otherwise known as billions.

Facciponti said the bank told the government that “they do not believe that any steps they can take would mitigate the danger of this program being released.” He added: “Once it is out there, anybody will be able to use this, and their market share will be adversely affected.” All Aleynikov would need to get the code from the German server is maybe 10 minutes with a cell phone and an Internet connection, Facciponti said.

Judge’s Ruling

The hole in Facciponti’s argument was that the government offered no evidence that Aleynikov had tried to disseminate the software during the month prior to his arrest, after he downloaded it and had left his job at Goldman. That’s the main reason the judge, Kevin N. Fox, cited in ruling Aleynikov could be released on bail.

“We don’t deal with speculation when we come to court,” Fox said. “We deal with facts.”

Meantime, it would be nice to see someone at Goldman go on the record to explain what’s stopping the world’s most powerful investment bank from using its trading program in unfair ways, too. Oh yes, and could the bank be a bit more careful about safeguarding its trading programs from now on? Hopefully the government is asking the same questions already.

(Jonathan Weil is a Bloomberg News columnist. The opinions expressed are his own.)

廣告係咁㗎

廣告係咁，你間公司都係咁。

【記者呂焯均報道】長實集團賣樓手法誇大失實，即使合作夥伴港鐵提出抗議也死不肯改。長實與港鐵合作發展的將軍澳新樓盤「日出康城」第二期「領都」即將公開發售，長實近日推出排山倒海的廣告，但內容以完全失實的架空觀光式鐵路引人注意，並把遠至看不見的疑似將軍澳運動場建築物，及至今尚未動工將軍澳跨海大橋也放在一起。港鐵法律部門嚴厲要求長實改正，但長實不理。長實發言人回應記者時說：「個廣告嘅繪圖完全冇話係真，冇叫你相信係真，廣告係咁㗎啦。」

廣告中設施不存在

事實上，位於將軍澳工業邨旁領都樓盤，四周都是一片荒地。

日出康城是港鐵將軍澳線大型住宅發展項目，位處樓盤內的康城站鐵定 26日啟用。長實投得整個日出康城發展權，日內推售第二期領都，連日在多份報章刊登同一廣告，中間是一列樓盤，兩旁是貌似架空觀光式鐵路；疑似作為東亞運動會主場館的將軍澳運動場，以及至今仍未動工的將軍澳跨海大橋。廣告有顯眼大字寫明：「『領都』盡領百億基建、千億發展之優勢，包括地標式跨海大橋及隧道幹線等世界級基建、以及多項嶄新社區設施。」

在廣告最底，長實以微細字體寫着：「這幅發展地盤的相片、圖像、繪圖、素描是按畫家對該發展地盤之想像感覺顯示出來，這圖片並非按照比例及可能經過電腦圖像修飾處理，建議買方作地盤實地考察以獲取對本發展地盤、其周圍地區及環境較佳的了解。」

事實上，樓盤內並沒有架空鐵路穿梭，只有港鐵在地下行走的將軍澳線及康城站。已落成的將軍澳運動場位於將軍澳市區，與日出康城有一座山之隔，跨海大橋則根本尚未動工。

港鐵嚴厲要求修改

樓盤中只有一個港鐵康城站，而沒有架空鐵路。

本報向日出康城業主港鐵查詢，發言人書面回應說，領都是由長實策劃興建及代理售樓，有關廣告是畫家筆下圖片；長實已按香港地產建設商會最新指引，在廣告旁邊加上附註，故相信公眾人士已清楚了解有關圖像乃屬創意廣告。但港鐵消息人士說，港鐵也認為該廣告不可接受，「港鐵先係業主，係咪有違反售樓同意書條款同埋政府任何規定等，都係港鐵要負最終責任。」港鐵已透過法律顧問向長實發出嚴厲的訊息，要求改善內容，可是長實沒有答應。

消息人士續說，港鐵過去已要求長實把售樓廣告先給予港鐵過目，但該廣告並沒有交給港鐵。由於標書等合約條款主要是關於用料、樓宇設計等方面，故港鐵諮詢法律意見後，也無權作出任何強制或禁制行動。長實以書面回應本報時，堅稱該廣告由廣告公司採用意象式拍攝手法，早為廣告界廣泛採用，長實亦已按照地產建設商會的最新指引加上附註。

運輸房屋局表關注

樓盤中出現的運動場與將軍澳運動場十分相似，但該運動場離領都卻有一山之隔。

運輸及房屋局表示，就該廣告與實際環境有差異的情況，已向地產建設商會表達關注，香港廣告商會已有一套標準實務守則，訂明廣告必須合法、健康、誠實及真確，不得直接或暗示性地誤導所推廣之產品或服務，商會會員如有違反，會被告誡。

立法會議員李永達指廣告明顯是誤導及不真實。消委會批評該廣告把想像、濃縮、抽象融為一體，並不適當。

消委會促規管　政府懶理

發展商賣樓手法多年來引起社會激烈反應，但政府一直未對財雄勢大的發展商大刀闊斧作出規管，現時並沒有法例規管樓盤廣告；消委會曾經兩度要求政府立例，包括早年曾建議規管樓盤廣告，以及兩年前提出全面的營商手法的立法建議，惟至今政府仍無行動。

不能以想像為由免責

消委會發言人指出，買樓是市民一生人最重要的決定之一，可能花費一生積蓄，發展商應提供詳盡和真實的資料供市民參考，但長實的「領都」廣告與事實有距離，也不能以細字解釋是想像作為免責。「有啲廣告拍到成座堡壘咁，又有美女行來行去，呢啲大家一睇就知係誇大，係假；若果真真假假撈埋一齊，市民點分辨？」

發言人說，現行有法例規管地產代理，也有法例規管售樓說明書，例如已規定售樓書的標準內容，但不管樓盤廣告，的確存在漏洞。多年前消委會曾向政府建議一併規管樓盤廣告，但石沉大海。兩年前消委會完成營商手法研究報告，其中有建議規管所有誤導性的廣告，可惜商務及經濟發展局尚未有實質立法行動，至今仍是說性質複雜和影響廣泛，要花時間研究。

本報記者

大意?

月入10萬大元的人士, 為什麼
1) 竟然可以落錯盤?
2) 07年2月2日至08年6月5日挪用13名客戶存款, 竟然未能填數?
Lehman Brothers係08年9月破產的
而07年尾, HSI己經過三萬

“落錯盤要填數 恒生經理盜客億元

替黃光耀妻投資 邱淑貞馬榮成被挪用逾千萬

【明報專訊】恒生銀行私人銀行前客戶女經理挪用包括邱淑貞及馬榮成在內13名客戶逾9800萬元存款案，昨日在區院審理。承認盜竊罪的女經理的律師透露，當初因為替會德豐常務董事黃光耀妻子投資時大意，將沽出變買入，令黃妻損失700多萬元，為掩飾錯誤免被解僱才犯案，結果令銀行損失7500多萬元。

女被告卓秀兒（32歲）昨承認17項盜竊罪，案件押後至7月16日，等待索取其背景及精神報告才判刑。

恒生銀行發言人指案件未完結，不便評論。但據案件主管在庭外透露，涉案銀行將承擔客戶損失。

稱每年「數」7000萬美元

被告昨日透過律師，向受影響客戶、銀行、家人及朋友致歉，因事件破壞客戶對她的信任，辜負家人對她的期望，亦令公眾對銀行投資的信心動搖。辯方求情指被告2005年在香港科技大學取得碩士學位，06年加入恒生銀行，月入約11萬元，惟被告承受極大工作壓力，每年需替銀行「數」，犯案時數額高達7000萬美元（約5.4億港元）一年。

律師昨稱，被告因將客戶投資弄錯，沽盤當作買入，為免被解僱，她遂透過挪用客戶存款，購入貝沙灣單位炒賣希望填數，但遇上金融風暴，未能成功。被告因而患上思覺失調，經常出現幻聽，曾萌自殺念頭。她被捕至今已還押逾一年，其間父親中風去世，她未能見父親最後一面感到很不開心，情緒更低落。

案情指被告07年2月2日至08年6月5日挪用13名客戶存款，擅自將存款提存共153次，每名客戶涉及182萬至2936萬元不等，共涉9867萬多元，其中息影女藝人邱淑貞被挪用逾1551萬元，漫畫家馬榮成被挪用逾2219萬元。被告共從各戶口中提取7582萬元存入其男友、案中次被告陳俊陞（31歲）的戶口。

陳遂將金錢作投資證券，結果損失4492萬元，並將555萬多元轉往其他自己的戶口；女被告則將1283萬元繳付購買貝沙灣的餘款，清還64萬元卡數等。

被告擅自利用會德豐常務董事黃光耀及妻子莫淑嫻的聯名戶口款項投資證券，惟損失未能計算，因黃太本人亦用同一個戶口投資。

另外，次被告早前否認一項洗黑錢罪，7月31日審訊，其間續獲保釋。控罪指他於07年1月至去年6月5日期間，處理逾5.6億元可公訴罪行的犯罪得益。

【案件編號﹕DCCC1121/08】”

世界不是一個人玩晒

富通良心經紀辭職願當證人
一手電盈將變賣 得款全捐出 2009年3月1日

【明報專訊】早前稱因為良心發現，向本報爆料指富通保險有管理級人員在電盈私有化之前，突然以一手電盈股票作花紅「獎賞」下屬的資深保險經紀，經深思熟慮下已經辭職，離開他口中「混亂的公司」。這名深信自己被人利用的「良心經紀」，在金融海嘯下仍決定遞信辭職，全因得到家人及熟客的支持，他亦承諾稍後會將「意外」得來的電盈股票售出，得益將捐出做善事。

富通保險(前身為盈科保險)資深經紀林先生(化名)在本月初向記者爆料，稱公司有管理層向部分資深員工派發一手電訊盈科股票作花紅，但需同時簽下是否同意電盈私有化的投票表格，林意識到只能投贊成票，但簽下後卻感到「良知被買了」，最後向到訪的本報記者說出經過。

富通工作4年 不想出賣良知

林先生說，離開富通是個重要定，在這裏工作了4年，不免有所眷戀，但他昨日眉飛色舞的神情，與「爆料」當日鬱鬱不歡的樣子相比，可見他這個選擇是正確的。

林表示，在富通的4年裏，工作雖然繁重但亦可以應付，只是公司一些處事手法令他無法苟同，「花紅事件」則觸發他下定決心離開。

「這筆是不義之財……」

「這筆是不義之財……」林說到獲派的一手電盈股票(現約值港幣3600元)，面露厭惡神色。在傳媒鋪天蓋地的報道下，電盈私有化計劃一波三折，他相信證監會的介入足以令到這個計劃告吹。為與電盈劃清界線，他準備向法律界朋友了解，希望可以立一份聲明以表明自己清白，同時，他說如證監會要求他作證，他亦願意毫不隱瞞地交代一切。

林先生說，保險從業員經常予人唯利是圖的形象，今次業界惹上參與大規模「買票」的嫌疑，恐再添「神憎鬼厭」之感。他表明會將該手獲贈的電盈股票售出，所得利益會悉數捐予慈善機構，希望藉此彌補市民對保險經紀的觀感。

「世界不是一個人玩晒」

在保險行業打滾多年的林先生，現與女友同居，雙方已達談婚論嫁階段。自從他被公司派「花紅」一事困擾，女友亦顯得非常擔憂，常好言慰解，現在說出了想說的話，亦將離開公司，他坦言感覺是「終可以舒一口氣」。

林坦言希望看到電盈私有化失敗，因為在他眼中，私有化只會令大量小股東被「榨盡一分一毫」，同時亦希望讓某些人知道，「這世界不是一個人玩晒」。

明報記者 黃雄

無能政府系列之二

港懶理 成龍博物館星洲建 (19:55)
2009年2月26日

武打影星成龍說，向香港政府申請土地建成龍博物館的要求一直未得到回應，他決定將所有珍藏捐給新加坡。

成龍說，他向香港政府申請土地建成龍博物館，但歷時十年都得不到回應，就算他自己承諾會支付地價及建造費，都沒有結果。成龍批評，香港太政治化，特首曾蔭權和其他官員因為怕受批評，經常都不會有行動。

他說，上周他已向新加坡方面承諾，將自己所有戲服、獎項，和七座珍藏的古董木造房子全都給新加坡，該七座古董木房子是明、清時期的古董，估價達到6700萬美元。

成龍說，新加坡方面知道他有意建成龍博物館後，一星期內就向他提出建在新加坡，又承諾會承擔所有展品的運輸費，令他覺得感動。

成龍補充，如果這幾日內香港方面可以向他提出具體的建議，他或許會改變主意，否則，「成龍博物館將會建在新加坡」，他不無遺憾的說。

法新社引述一名香港政府發言人說，旅遊發展局正與成龍商討有關問題，表示在考慮如何推展計劃前，要知道更多詳情。(法新社)

巧取豪奪

蔡子強﹕巧取豪奪的故事 2009年2月9日

【明報專訊】宋朝大書法家米芾有一兒子米友仁，擅長作畫，但卻沒有把父親的遺傳、自己的天賦用於正途，反而最愛從別人處借來古畫，臨摹完之後，偷龍轉鳳，以摹本歸還，從而瞞天過海，靠辜負別人的信任，換來許多名貴的真本古畫。米友仁本來可以跟父親一樣，成為一個才華橫溢的藝術家，但最後卻走上了歪道，徒然留下惡名，其行徑更被引伸而成「巧取豪奪」這句成語，用來形容人們以不正當的巧妙方法，攫取不義之財物。

千年之後，文明縱然進步了，但卻並無有效遏止這種巧取豪奪的行徑，反而讓它以更複雜、更令人眼花撩亂和目瞪口呆的形式進行。從美國的華爾街到香港的中環，一個又一個的金融奇才，IQ爆棚，長袖善舞，卻沒有把才華貢獻給有助人類福祉的事業，反而以各種偷天換日的手法，把小股東的血汗錢，如魔術師般左手交右手，把玩戲法，最後放進自己口袋之內，袋袋平安。

古時通過臨摹，如今則通過企業變戲法來巧取豪奪，難道人類文明的進步，僅止於此﹖

總理溫家寶在英國劍橋大學演講時說：「企業要承擔社會責任，企業家身上要流淌道德的血液。」我不知道有沒有人把這段說話轉給電盈的兩大股東──李澤楷及中國聯通。

《明報》社論嚴辭斥責「財技巨人，道德侏儒」，我想亦道盡了幾多升斗市民的心聲。驕人的天賦，卻用在歪途。

李澤楷與Bill Gates的距離

李澤楷的偶像──美國微軟公司創辦人、全球首富Bill Gates，2007年6月回到母校哈佛領取榮譽學位時，發表了一篇發人深省的演說。這篇演說之令人感動，並不是因為它教大家如何錢搵錢，首富之令人尊重，亦不是因為他富可敵國，而是他對低下階層的「人文關懷」。在緬懷完自己當年在哈佛的少年輕狂之後，Bill Gates認真和嚴肅的說：

I do have one big regret……. I left Harvard with no real awareness of the awful inequities in the world —— the appalling disparities of health, and wealth, and opportunity that condemn millions of people to lives of despair.

全球最富有的人向我們懺悔，他在大學求學時期的最大遺憾，就是對全球不平等現象的無知。他認為哈佛在座所有最聰明的腦袋，畢業後的最重要任務，就是致力消除全球貧窮：

Should our best minds be dedicated to solving our biggest problems?

同是未能大學畢業，同是在IT界發，同是富可敵國：

．一個靠實業造福人類，但另一個則只曉靠接二連三的企業變戲法實行財富大挪移；

．一個餘生致力於消滅全球貧窮，另一個則不斷靠財技製造出新的赤貧；

．一個因過往的冷漠和無知而要向公眾懺悔，而另一個則對小股東的血淚控訴和全城喊打無動於中。

這就是兩人間的距離。

拜託李澤楷，以後別再開口埋口說要爭取「真民主」了，以免辱及民主，又還是，你只打算把它當作一塊遮醜布呢﹖與李過從甚密的泛民中人如陳太、公民黨，又或者莫先生，我想他們最好好自為之了。

尤其是莫先生，本來在IT界頗具聲望，去年9月立法會選舉，到了最後衝刺階段，卻勞動李澤楷親自出面為他拉票，結果，反以少數票落敗，我想今天他終於明白原因了吧﹗

作者是中文大學政治與行政學系高級導師

KIKO

唔識都買期權? 又一輸打贏要

韓企葬身美元期權
2008年10月19日

【明報專訊】金融海嘯對亞洲經濟的衝擊逐漸浮現，本港有四萬名迷你債事主，而韓國則有一大批韓出口商因為購入一種名為KIKO(Knock-in Knock-out)的美元認購期權，錄得嚴重虧損。

此外，環球對基金大舉拋售日本的浮息國債，壓低債券現值，衝擊日本總值4320億美元的浮息債券(Floaters)市場，銀行持有這方面的資產而可能錄得起碼是帳面上損失。

韓國大型電子生產商泰山光電(Taesan)，上月宣布因累計錄得6200萬美元期權虧損，而要結束營業，為韓國銀行界響起警號，因為韓國銀行亦可能因美元期權而損失數以十億美元，而且更因在分銷上述產品時涉及向客戶隱瞞有關風險，面臨大量訴訟。

KIKO是一種衍生工具，將韓圜兌美元在限定的匯率範圍內，買家可以一個較市價為高的匯率把美元售給銀行，不過倘美元升穿特定範圍後，買家需要彌補合約金價的雙倍款項。年初至今，韓圜兌美元共貶值了29%，令以出口商為主的KIKO買家損失慘重。

稱遭銀行誤導買KIKO 擬興訟

韓國國會議員Cho Moon Hwa質疑，銀行給企業的銷售文件大多以英文撰寫，買家根本不會明白相關條款。一名買入KIKO投資產品的建築設備廠家Kim Sang In表示﹕「銀行從來沒有說明KIKO的高風險，他們說韓圜有99%機會上升」。他表示，正組織其他受影響的130家企業，向售賣KIKO給他們的銀行興訟。

韓國當局估計，由於大部分KIKO是在07年底至08初訂定的，當時每美元兌900韓圜，上周五美元已升至1303韓圜，總值79億美元的KIKO，有八成於明年6月到期。當局並指出，截至本月1日，有63家韓企因持有共23億美元的KIKO面臨困境，因為它們過度對或是超過了預期的美元收入。

根據韓國金融監管局的資料，參與KIKO的銀行包括了韓國國民銀行、新韓銀行、韓國工業銀行、花旗韓國銀行及渣打第一韓銀等。

浮息國債受壓 日銀行損手

另一邊廂，對基金為償還借貸，大舉拋售日本債券，浮息債券市場受壓，票面值下跌，持有這些日本浮息債券的銀行勢錄損失。

現時該等浮息債券僅得票面值的88%，市場規模高達4320億美元，倘持有的日本銀行按市價為所持債券作撥備，將錄得巨額損失。倫敦一大型對基金負責人形容，「日本沒有次按，但她正為自己的銀行製造次級資產。」

銀行白癡?

賺夠退休 次按贏家嘲銀行白癡
華爾街大行員工照分紅5430億 2008年10月19日

【明報專訊】去年在次按風暴中令旗下對基金逆市勁賺8倍、得以一夜成名的金融奇葩萊赫德，宣告「賺夠」引退。這位對基金公司青年老闆還發出既幽默又叫人咬牙切齒的「告別信」，感謝那些「愚蠢」的銀行交易對手助他賺大錢。但諷刺的是，這些銀行的許多高層今年仍可分到巨額薪金花紅。英國《衛報》稱，華爾街金融從業員本年將可獲逾5430億港元薪酬。

創辦加州「萊赫德資金管理」公司、現年37歲的萊赫德(Andrew Lahde)，去年運用信貸衍生工具， 與銀行交易，重槌押注包括次按在內的債券和貸款資產價值會大跌，結果賺得盤滿缽滿。但他上月已陸續把託管投資的錢歸還給客戶，原因是跟他交易的銀行太脆弱，現在繼續運用信貸衍生工具去賺錢，風險實在太高。

諷銀行高層蠢 助他賺大錢

他在寫給客戶的兩頁長告別信中，直言參與這場遊戲純粹為錢，現在他已變得討厭對基金這門生意。他諷刺官商金融界內，處處都有躋身高位的蠢材，讓他可輕而易舉「反其道而行」去賺大錢。他說﹕「低懸的果實唾手可得。我所說的果實，就是那班靠父母付錢，上耶魯大學讀書、之後又去攻讀哈佛工商管理碩士的白癡。這班(通常)實際與所受(或以為接受了的)學歷不相稱的人，晉升到諸如AIG、貝爾斯登和雷曼兄弟等金融大機構，乃至我國政府各個範疇的高層。所有這些行為，都是要去支撐精英貴族管治，然而最終卻讓我更易找到蠢到願意跟我做『對家』去交易的笨蛋。主祐美國！」

毋視華府計劃 投行未削支薪預算

華爾街大行追求暴利罔顧風險，引發百年一遇的金融海嘯，金融股全面暴跌，最後更要由華府出手，用7000億美元公帑收拾殘局。但《衛報》指美國6間主要銀行包括花旗、高盛等的員工，今年仍可望如常領取巨額薪金花紅，總額估計逾700億美元(約5430億港元)，部分銀行家的薪金花紅更是不跌反升，儘管華府的拯救計劃表明，只有願意接受薪酬管制的機構，才能得到政府注資打救。

《衛報》稱，美國多間銀行最近公布的本年度支薪預算中，都沒打算削減員工的薪金花紅。雷曼兄弟申請破產前公布61.2億美元(約475億港元)支薪預算，儘管過去1年雷曼的業績，由淨收入149億美元，跌至淨蝕6400萬美元，但雷曼仍堅持支薪預算合理。大部分對投資銀行巨額花紅制度感到憤怒的人，都將矛頭指向這些銀行的董事高層，諸如前雷曼總裁富爾德及美林前主席奧尼爾。

英金融從業員花紅 較03年增兩倍

英國銀行的花紅亦不遑多讓。據英國官方統計，截止今年4月的財政年度，英國金融從業員共獲160億鎊花紅，與去年相約，比03年的50億鎊增加逾兩倍。儘管逾百萬員工均可分享花紅，但高層的花紅卻多數達7位數字，如巴克萊銀行總裁戴蒙德去年底薪為25萬鎊，年終花紅及期權卻達1800萬鎊。

衛報/彭博通訊社

還能做什麼

冰島金融潰敗深刻教訓
香港應汲取勿重蹈覆轍 2008年10月12日

【明報專訊】在美英投入數千億美元救巿、多國同時減息放寬銀根之後，金融海嘯的勢頭仍未煞住，美國財長保爾森再度放話，政府可能入股某些銀行。這種把瀕於破產的民營銀行國有化、保護民眾所餘無幾信心的做法，一些國家已經在做，其中包括北歐小國冰島。

冰島是金融海嘯的另一個風眼──這個曾經金融高度擴張並一度被譽為「經濟奇蹟」的小國，因為負債纍纍，國家經濟接近崩潰邊緣。冰島政府近期把包括全國最大銀行在內的3家銀行國有化，希望挽回民眾信心，又宣布暫停股市交易至星期一，冰島貨幣克朗匯價大幅下挫近四成，全國經濟陷入極度混亂。

冰島金融奇蹟諸一旦

走到這一步，只有冰島政府才能解釋孰令致之，總理哈爾德上星期接受傳媒訪問時，說了一句語重心長、足以令各「雄心勃勃」國家及地區包括香港引以為戒的話：「我們從過去幾年事態得到的教訓，是一個小國企圖在國際銀行業扮演一個領導角色，那是不明智的。」短短一句話，勾勒出這個北歐小國的深刻體會。1990年代曾經是「經濟奇蹟」的冰島，人口只有32萬人，捕魚是冰島故老相傳的行業，1980年，漁業佔冰島國內生產總值(GDP)16％。到2006年，漁業在GDP的分額減少到只有6％，但財務及房地產則從1980年的17％上升到26％。

短短十幾年間，冰島從漁業國變成金融國，關鍵是90年代中期當局推行金融自由化方案，同一時間，政府以加息來遏止通脹上升，利率一度高達15厘。聞風而來的外國投機者迅速登陸，他們從低利率國家借錢，轉頭就送來冰島賺取息差；大量外國資金進入的結果，使冰島經濟出現泡沫和通脹上升，財金當局則以加息應付，高利率再吸引熱錢流入，熱錢流入──通脹──加息──熱錢流入，循環不止。

股巿暢旺刺激了銀行業發展，本來，銀行業旺盛並非壞事，問題是冰島銀行擴張過度，更有銀行沾手高風險債券，整個銀行體系目前負債約等於全國經濟規模的12倍。冰島遇上的情和美國相若，可是，當國際金融市場動盪，這些銀行馬上和它們的美國同行一樣遭受重挫。到這些銀行都面臨倒閉危機時，人們才發現，原來冰島的金融系統馬虎苟且，中央銀行董事局主席是前任總理，而不少財金部門的官員也和執政黨有千絲萬縷關係，西方國家質疑，如此官員架構，冰島何以會有不受政治干擾的財金系統？

冰島瀕臨破產後四出求援，一度向俄羅斯求取援助，又準備向國際貨幣基金組織(IMF)求救，國際貨幣基金組織則宣布，會再度開動亞洲金融危機時的緊急注資機制，協助有需要國家度過金融危機。至於冰島未來會如何，沒有人能夠為它擘畫大綱，不過，《華爾街日報》上周五刊登了弗爾拉里題為《銀行童話成過去冰島回頭看大海》的文章也許是一個提示：主人翁戴維森以前是漁民，銀行業興旺時他進了銀行打工，如今冰島銀行業爆煲，戴維森想到重操故業當個討海人。通篇意喻，冰島就算在金融海嘯敗下陣來，還有兩條出路可走，傳統的漁業固然是其一，而冰島的高智識水平人口素質，則可以讓國家走上科技之途。

香港切忌孤注一擲

冰島的痛苦歷程予香港啟示委實不少。香港身上有冰島這些年一路走來的影子：法制健全及軟實力充沛，令香港成為地區金融中心，但是，我們必須承認金融是一門高增值高風險行業，如果只靠第三產業，一旦遇上金融海嘯或10年前的亞洲金融風暴，「獨沽一味」無疑會令香港陷於被動。亞洲金融風暴後，特區政府曾經提出產業多樣化建議，可是到後來大都無甚成績，及至SARS後經濟復蘇，更沒有人重提產業多樣化。弗爾拉里說，冰島金融業全沒了還有捕漁業可做，倘若換轉是香港，我們還能做什麼？現在再思考這個命題也許晚了一點，但總勝於永遠不做。

The National Debt Clock

紐約著名的「國債鐘」(the National Debt Clock)破表了，因為這塊電子告示牌只能容納13位阿拉伯數字，無法顯示14位數字的10兆美元。(圖／美聯社)
國際中心／編譯

美國通過8500億美元修正版紓困案之後，美國人肩負的國債更加吃重，目前美國國債已經超過10兆多美元，不僅民眾吃不消，就連紐約時代廣場附近著名的「國債鐘」(the National Debt Clock)也破表，因為這塊電子告示牌只能容納13位阿拉伯數字，無法顯示14位數字的10兆美元。

美國著名的國債鐘大大的紅色數字不斷往上跳，美國人的心也跟著痛一次，因為這代表美國國債又增加了。事實上這塊告示牌已經無法準確顯示美國目前的國債，因為美國的國債已經達到10兆多美元，反觀國債鐘才只有顯示到9000多億美元，也就是說美國國債已經「破表」了。國債鐘設立人德斯特(Seymour B. Durst)的後代表示，「10兆這個數字遠超過我父親在1980年代的想像。」

國債鐘是已故房地產業者德斯特在1989年設立，當初設立後，因為美國國債不斷創新高，而曾經3度增加鐘面顯示位數，其實在2000年9月美國國債數字下降，國債鐘也曾經一度關閉，沒想到近年來美國國債又快速升高。

自2007年9月底開始，美國國債平均每天增加27.6億美元，截至國債鐘破表以前，每戶美國家庭至少都背負了8萬多美元國債，每天走過這裡的美國人，心裡直淌血，一位美國人說，「我盡量不去看那個鐘，有時會故意看別的地方，但是它像是令人心碎的櫥窗，你無法不看，太可怕了，你就是得看，我看到帝國在墜落，我很難過。」

真相令人不敢面對，但是國債鐘設立機構已經打算把告示牌增加兩位數字到15位數，忠實呈現美國正面臨的危機。(新聞來源：東森新聞記者詹珝榕)